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经济新常态蕴含评估新契机
作者：范树奎
我国经济发展处于重要战略机遇期，经济发展的阶段性特征表现出从高速增长向中高速增长换挡，从结构失衡到再平衡，从总量宽松、粗放刺激转向总量稳定、结构优化的新常态。在经济新常态下，经济发展要准确定位，调增速、优结构、推创新、重升级、促开放；经济发力要放权增加新动力，深改增添新引擎；要适应新常态，保持平常心，把握正在崛起的国家新经济时代赋予每一个行业的重大机遇。中国评估业正在经历着新经济与传统经济全面融合与发展时期，资产评估实践的生命力，源自于市场经济对企业价值计量持续的内在需求，服务于企业发现价值、公证价值、实现价值。新常态下新经济模式的发展，促进评估业由服务于传统企业转向围绕信息、技术、网络相互融合而产生的新型业态、新兴企业服务，推动评估市场形成发展的新趋势。 一、经济转型催生评估市场的新机会 经济转型，指社会经济的结构形态、运转模型和人们观念的根本性转变过程。转型是主动求新、求变、求创的过程。企业的成功转型，就是决策层按照外部环境的变化，对企业的运行机制、运转模式和发展战略进行动态调整和创新，将旧模式转变为符合当前时代要求的新模式。经济结构形态转型表现为淘汰高污染、高能耗、高排放的落后产能企业，发展绿色产品经济；经济运转模式改变体现在发展集约型、环保型、可持续的发展模式。 经济转型企业是主角。企业转型中价值驱动因素变动，生产要素流动，主体产权流转等计量、对价、交易需要评估专业服务，转型经济带来价值评估的大量需求。国有企业淘汰落后产能，给企业资产负债表瘦身， 相关技术落后生产线减值，拆除装置资产变现等价值计量都要依赖评估专业服务，资产评估助力国有企业实现“转得住、转得好”的目标。转型企业涉及电力、煤炭、水泥、冶金以及化工等一系列重资产领域的转型都需要评估专业服务保障。 新经济与传统企业的融合，实现经济转型的既快又好地发展。在经济转型中，高新技术和商务电子技术与传统产业相结合，带动人才流、技术流、资金流的互动，推进市场资源进行整合，促成传统产业更新换代， 推动经济有效转型。在转型中，人才、技术、资金等流动的价值、创造的价值、交换的价值计量需要资产评估专业功能作支撑。 新经济对传统企业的冲击，改造与升级企业商业模式是发展趋势。运用互联网思维推进传统企业转型， 需要重新审视价值链构成，其体现在企业战略、业务和组织层面，表现对供、研、产、销的各个价值链条改造环节，并将传统商业的“价值链”改造成互联网时代的“价值环”。在互联网+时代，通过并购与创新形成的互联网对传统行业改进与升级的企业风起云涌，如何运用互联网思维评估拥有互联网基因企业价值，成为评估专业探索实践的方向。 二、产业升级打开评估市场的新空间 产业升级是产业结构改善、产业素质与效率提高。产业结构改善表现为产业协调发展和结构提升；产业素质与效率提高体现在生产要素优化组合、技术水平和管理水平以及产品质量提高。产业升级关键是技术进步，在引进先进技术基础上消化吸收，并加以研究、改进建立新技术体系。 我国产业结构升级，“京津冀”一体化、“长江经济带”，沿海区域、及自贸区等示范模式的经济结构优化升级，是经济新常态下的新的产业价值结构的动态平衡。产业技术升级，“制造业2025”，机器人、3D 打印技术等标杆领域实现突破；企业产权结构升级，国企产权“混合所有制”改革模式。评估业要紧盯引领新经济发展的区域结构升级战略，如一带一路、长江经济带、京津冀一体化聚集新产业，提升高端领域的企业评估服务发展聚力造势；提高专业服务于区域产业升级的评估市场发展实践，开辟行业市场的新结构，打造专业服务的新业态。 面对产业升级，评估师对高新技术市场应用价值进行探讨。研究第四代移动通信、地面数字电视国家标准、下一代互联网、大数据资源等重大成果的推广应用价值计量；发现实施新型显示器、宽带通信与网络、生物医药、新材料等一批重大高技术产业化专项价值；鉴证重大装备、数控机床、关键零部件及元器件等高端装备制造业的高、精、尖设备的价值。面对产业升级，评估师要大力开展对传统产业升级价值咨询服务，分析国家高新技术开发区的集聚、引领和辐射企业的价值特性；发现运用高技术和先进适用技术改造提升制造业， 提高自主知识产权、自主产品、和民族品牌价值；引导和挖掘钢铁、水泥、造纸、装备制造业等领域企业升级兼并与重组价值。 评估业对产业升级形成的各类创新技术评估实践进行案例研究，要及时解剖、分析、规范及推广技术估值范例，以满足企业、市场、项目对评估专业的前沿性技术价值咨询的需求。中国的评估实践案例丰富多彩， 通过解剖案例带动理论研究、完善执业操守及行业指引，进而形成评估专业影响力，开拓新型企业的评估市场。 三、企业创新提出评估市场的新课题 在粗放式发展走到尽头时，中国企业创新发展已崭露头角。企业近期专利申请增速达15.9%；企业经费支出增速达12.4%；技术交易市场活跃程度提升达16%；高技术产品出口大幅增长，占出口总额的30%； 以及中国拥有世界最庞大的“双创”科学技术研发人员，中国技术创新红利必将逐步实现。双众“双创”、创新“工场”及私募“风投”等新兴企业、新型业态估值为评估提供了新的研究课题。 互联网企业模式发展应用成为评估新热点。应用互联网是新经济时代的标志。从互联网运营服务、应用服务、信息服务、网络产品和网络信息资源的开发、生产以及其他与互联网有关核心技术运用消除了信息传递的壁垒。2015年9月习主席访问美随行企业家中互联网巨头居多，如阿里、京东、腾讯、百度、360、苏宁等。在搜索、游戏、社交网络、新媒体、视频和音频， 以及销路拓展等领域中创建应用是典型的互联网媒体公司。大量的互联网初创公司启动成本通常较低，它们扩张规模的投入却非常高，互联网公司价值已成为当下社会各界关注的热门话题。在互联网公司估值理念及市场价值坐标规律尚未形成时，无盈利情况下的高PE收购，微利情形估值预测的高增长已成为业界的常态。揭示互联网企业价值规律既给评估业带来巨大专业挑战， 也预示着拥有广阔市场空间。 人力资本价值量化成为企业创新时代评估新难点。人力资源逐步向人力资本转型，随着人口红利消失，中国企业要从追求低廉劳动力的成本优势转变为追求高素质人力资本的优势，企业的竞争力最终取决于人力资本的竞争力，我们已步入了人力资本致胜的时代。在新常态下，转型企业迫使人力资源管理必须转型，把人力资源当作一种资本才有价值。人力资源价值应体现在无形资产科目中人力资本成本内容，国家出台的科技创新企业研发费用加计扣除就是对人力资本价值计量与显化的有效途径。在资本市场上，人力资本合伙人的规则创新即为同股不同权。阿里高管团队只拥有10%左右的股权，却取得超过50%以上的经营决策和投票权，充分体现人力资本的价值。 新经济时代的技术创新工场等投资商业模式成为评估新焦点。中国股权投资业经过二十多年增速发展， 市场管理的投资资本总量超4万亿，活跃的投资机构超8000多家，市场规模较二十年前实现了质的飞跃。创新工场旨在帮助创业人和投资人创造财富，也为整个行业发现、聚集、培养一大批管理技术人才。“工场”模式有高效克隆的能力，能规模化、产业化地将最佳创意最有效地市场化，创新工场让天使投资走向规模经济。创新工场投资中批量项目价值判断与评估是市场需求的新动向。该类股权投资具有数量多、规模小、模式新、投资快等特点，要求评估师在充分考虑市场化估值路径，以适应轻资产、咨询性及时间紧等创投项目的专业服务需求。
四、深度开放引领评估市场的新发展 一带一路由带动商品交易转向技术、产业、资本输出。中国经济实力全面提升，全球经济格局的变化给予中国前所未有的深度开放和全球布局的机遇。中国已开始从商品交易时代转向更为高级的产业、技术与资本输出时代，海外投资交易突飞猛进，近年来平均增速超过30%；以“一带一路”为核心展开中国空间战略与开放战略全面对接，并通过互联互通打造中国新的国际合作格局；以金砖银行、亚洲基础设施投资银行、丝路基金等国际金融机构的构建，打破欧美一统国际金融格局。近年来，中国企业海外发展迅猛，无论是投资主体、投资领域、投资环境都呈现多元化的趋势，藉此， 多样化的投资交易为评估机构迈出国门提供了商机。 顺势而为，跨境评估市场处于新的战略时期。中国企业海外拓展有效扩张了资源配置国际空间以及盈利模式，必将带动中国评估业步入海外发展新阶段。回顾中国评估机构在全球国际业务方面积累丰富的实践经验，中联的评估师在5大洲20多个国家和地区完成了近百个海外投资并购评估服务项目。随着对外开放的不断深入，“走出去、引进来”国家战略决策落地与实施， 中国评估业顺应国际发展潮流，顺势服务经济全球化、企业国际化、专业一体化是必然选择。中国的评估机构适应对外深度开放的新形势，面对海外项目的评估要素国际化、评估技术多元化、评估能力高端化的国际需求，及时调整评估行业的跨境发展战略，提升评估师专业能力，为中国企业海外发展贡献力量。
五、高频并购激发评估市场的新活力 随着资本市场的发展，主板、创业板、中小板及新三板的上市公司与非上市公司之间注入、互换、置换等不同类型的交易，以及采用现金、发股、配融等并购重组交易风生水起，高频率的市场化的并购重组对提升企业的竞争力、提高产业升级力度、提振经济结构调整幅度，发挥了巨大专业价值功能。资本市场事关国家经济发展和广大投资者的切身利益，交易估值与对价是核心，资产评估发挥着不可替代的评估与价值咨询专业作用。 不断完善的资本市场推动并购重组业务发展。得益于改革的红利和兼并重组政策的支撑，中国并购市场呈现爆发式增长，交易数量与金额双双冲破历史记录， 2014年中国并购市场交易量增长56.6%。截至2015年10月31日，并购重组委10个月完成约270家的上市公司重大资产重组交易审核，占比达上市公司的10%以上， 2015年上市公司重组业绩又翻一番；2015年新三板企业已发起的主动并购重组事件达160多家。 以转型、升级、跨界、跨境为主题的企业并购重组已成为当前经济发展的热点；以手游、影视、互联网等新型业态高频并购与重组已成为资本市场的焦点。一系列资本市场并购重组交易依据评估机构出具的有价值的评估报告，以ST东北高、双汇、新希望、深发展、国投安信、中国水电等重大无先例及创新交易记录并购重组已为评估市场的标杆。生机勃勃的国内资本市场的并购重组，已成为中国经济转型升级的支点、已变为中国资本市场成长的亮点，已作为中国评估业服务于市场经济的看点。当前乃至未来一段时期，持续快速发展的资本市场并购重组一定是评估机构的主战场，一个个鲜活的交易估值机会开辟了评估师实践的新天地。 市场是行业发展的基石。评估市场的新趋势与新机遇聚焦在经济发展的深度与广度。我们既要专一于新常态经济引导专业服务走向市场化、国际化、综合化发展市场需求；又要专心于做好服务新常态下政府、社会、文化、生态等领域对评估专业要求；更要专注于“十三五”规划提出“现代服务业发展战略目标”。“十三五”是中国评估业发展的关键时期，评估市场发展要围绕“十三五”规划提出“创新、协调、绿色、开放、共享”战略谋篇布局，将评估专业服务拓展、延伸到海内外的每一个领域，继续创新、丰富和完善中国资产评估的专业实践。 |
